Resumen de Los magos del mercado
Los magos del mercado se considera un texto de referencia para todo aquel que quiera ser un operador financiero. Escrito por un analista de futuros, Jack Schwager, se compone de 16 entrevistas con algunos de los operadores más exitosos del mundo, como Richard Dennis (de fama de “operador tortuga”), Paul Tudor Jones y Ed Seykota.
El valor del libro reside en su acceso único al funcionamiento de las mentes de este grupo privilegiado de operadores de primera línea que, entre todos, promediaron rendimientos con los que otros solo podían soñar. Casi todos fueron capaces de convertir apuestas inicialmente modestas de cuatro cifras en cuentas multimillonarias. Al releerlo de nuevo, desde la perspectiva de los datos alternativos, se han obtenido algunas ideas nuevas sobre el valor de esos datos, concretamente los datos de sentimiento de las noticias de RavenPack.
A continuación, analizamos tres de los operadores entrevistados por Schwager, tanto por los impresionantes datos que proporcionan sobre su estilo de negociación, como por la forma en que nuestros datos podrían añadir valor a sus procesos o a los de otros similares.
Michael Marcus: la importancia de las noticias de última hora
Para cualquier trader -mago o no- no se puede subestimar el impacto de las noticias. El primer trader que Schwager entrevista, Michael Marcus, tuvo su mejor año en 1979, cuando operó con el oro desde mediados de los 200 dólares, mientras subía parabólicamente hasta un máximo de más de 800 dólares por onza. La noticia de la invasión de Afganistán estimuló el movimiento inicial de ruptura. Curiosamente, Marcus dice que se enteró de la noticia antes que los operadores de Nueva York porque estaba destinado en la costa oeste. La ventaja resultó ser clave para adelantarse a la subida posterior:
“En aquellos días, tenía una ventaja por estar en California, porque me levantaba a operar en Hong Kong cuando mis colegas de Nueva York dormían. Recuerdo cuando me enteré de la invasión de Afganistán en las noticias de la televisión. Llamé a Hong Kong para ver si alguien se enteraba, y nadie parecía saberlo; el precio no cambiaba. Pude comprar 200.000 onzas de oro antes de que nadie supiera lo que estaba pasando”, dice Marcus.
Marcus continúa diciendo que fue una operación oportunista basada en las noticias que nunca volvió a repetir, lo que sugiere que incluso en 1979 los mercados eran muy eficientes. Desde una perspectiva basada en el sentimiento de las noticias, este ejemplo destaca el valor de adelantarse a la curva. En este caso, la funcionalidad de alerta de la plataforma RavenPack hace un gran trabajo para mantener a los operadores al día con los últimos titulares.
Bruce Kovner: Construcción de escenarios basados en eventos
El siguiente operador del libro, Bruce Kovner, es un mago de los mercados de divisas. Lo más interesante de su entrevista es la visión que ofrece de sus procesos de pensamiento. Kovner habla de cómo toma decisiones “imaginando” diferentes escenarios futuros y reduciéndolos a un escenario central mediante un proceso de deducción.
“Uno de los trabajos de un buen operador es imaginar escenarios alternativos. Trato de formarme muchas imágenes mentales diferentes de cómo debería ser el mundo y espero que una de ellas se confirme. Inevitablemente, la mayoría de estas imágenes resultarán ser erróneas… pero entonces, de repente, encontrarás en una imagen, nueve de cada diez elementos que encajan. Ese escenario se convierte en tu imagen de la realidad mundial”, dice Kovner.
A continuación, pone un ejemplo con el dólar tras la caída del 19 de octubre de 1987: la cuestión era si subiría o bajaría. Una de las hipótesis era que el dólar subiera debido a su papel de refugio seguro, mientras que otra era que se debilitara si la Reserva Federal decidía intervenir con un estímulo monetario de emergencia; cualquiera de las dos era posible, pero ¿cuál sería?
“Fue entonces cuando todo se aglutinó en la mente. Me quedó absolutamente claro que, dada la combinación de la necesidad de una acción estimulante, dictada por el tremendo pánico financiero mundial, la reticencia del Banco de Japón y del Bundesbank alemán a adoptar medidas potencialmente inflacionistas, y los continuos y amplios déficits comerciales de Estados Unidos, la única solución era que el Secretario del Tesoro Baker dejara marchar al dólar. Alguien tenía que desempeñar un papel estimulante, y ese alguien sería Estados Unidos“, dice Kovner.
¿Cómo podrían ayudar los datos alternativos en este ejercicio de “construcción de escenarios”? La respuesta es prácticamente la misma que en la formación de cualquier visión futura del mercado: aumentando la información que el operador tiene a su disposición para discriminar entre los distintos escenarios. En el ejemplo del dólar, esto podría hacerse utilizando el procesamiento del lenguaje natural para analizar las declaraciones de los miembros de la Reserva Federal tras la caída, así como de los comentaristas informados de los medios de comunicación, y así resaltar la deriva subyacente hacia un consenso monetario más laxo.
Otra cosa que salta a la vista al releer el libro es que muchos magos del mercado tienden a utilizar el análisis técnico, es decir, la acción del precio, para tomar decisiones de entrada y salida. Aquí también los datos de sentimiento derivados de las noticias pueden aportar un valor adicional. Un estudio tras otro, en la mayoría de las principales clases de activos, muestra una brecha de latencia entre los datos de sentimiento de las noticias de RavenPack y lo que los científicos de datos llaman “impulso”, que en realidad es solo un nombre elegante para “precio”.
Paul Tudor: El poder de la inversión del sentimiento
La entrevista con Paul Tudor Jones en Los magos del mercado, revela cómo se ha hecho una reputación de uno de los aspectos más difíciles del juego: escoger los máximos y mínimos del mercado. Se trata, en gran medida, de un juego de técnicos. Jones es famoso por haber elegido con éxito y haber hecho una fortuna vendiendo en corto la caída de 1986.
“Desde mediados de 1986 esperábamos un gran colapso del mercado de valores y habíamos elaborado planes de contingencia debido a la posibilidad que preveíamos de un colapso financiero. Cuando entramos el lunes 19 de octubre, sabíamos que el mercado se iba a desplomar ese día”, dice Jones.
Los valores que se consideran sobrevalorados -como es el caso de la mayoría de los valores en los máximos del mercado-, cuando se filtran en función del sentimiento negativo, tienen muchas más probabilidades de caer que los valores que están igualmente sobrevalorados, pero que no muestran un sentimiento negativo. No hace falta dar un gran salto para imaginar cómo el uso del mismo principio en una amplia constelación de valores podría proporcionar una señal similar para el mercado de valores en su conjunto.
La figura siguiente muestra una versión idealizada de cómo el sentimiento puede proporcionar indicaciones tempranas de reversiones de los mínimos del mercado, a partir de un estudio llamado “Sentiment Reversals as buy Signals”, de John Kittrell, que utilizó datos de sentimiento de RavenPack.
Conclusiones de Los magos del mercado
Una buena operación puede perder dinero, y una mala operación puede ganar dinero. Aunque no tenga un sentido intuitivo, el sentimiento es acertado. Una inversión inteligente no se convierte en una idiotez solo porque no haya salido bien. A la inversa, una apuesta tonta no se convierte en brillante simplemente porque se haya tenido suerte.
Si este resumen de Los magos del mercado de Jack Schwager le ha gustado, otros libros como “El inversor inteligente“, “La gran apuesta” o “Un paseo aleatorio por Wall Street“, le encantarán.
